1.1 O que é planejamento de longo prazo?

Planejamento financeiro é uma declaração do que deve ser feito no futuro

• Consequência de um ambiente com incerteza
• Crescimento como objetivo da administração financeira

1.2 Elementos para o planejamento financeiro

1.3 O papel do planejamento financeiro

1.4 O processo de planejamento financeiro

1.5 Ingredientes de um modelo de planejamento financeiro

2.1 DRE e BP

Extraído de Ross et al. (2022), página 98

2.2 Premissas

• Receitas irão crescer a 20%
• Todos os itens são diretamente ligados às vendas, em nível ótimo.
• Em consequência, todos os demais itens crescerão também a 20%.

2.3 Resultado da Projeção

Extraído de Ross et al. (2022), página 98

2.4 Exemplo: Balanço Projetado

• Caso I: dividendos são a variável de fechamento
  • Dividendos = 240 (LL) - 50 (aumento no PL) = 190 dividendos a pagar.
• Caso II: dívida é a variável de fechamento
  • não há pagamento de dividendos
  • Lucro é colocado em “lucros acumulados”
    • PL = 250 + 240 = 490
  • Ativo total tem que manterse- em 600. Assim, o novo valor de dívidas deve ser:
    • Dívida = 600- 490 = 110

2.5 A abordagem da percentagem de vendas (1)

Alguns itens variam diretamente com as vendas, enquanto outros não.

2.6 Exemplo de cálculo

• Exemplo Extraído de Ross et al. (2022), página 103
  • link GSheets

3.1 Exemplo: Necessidade de Aportes Financeiros

• A empresa necessita obter financiamento adicional de R$ 565 em dívidas ou em chamada de capital fechar o seu balanço patrimonial
  • Ativo total = Dívida total & PL = R$ 3.750 - R$ 3.185 = R$ 565
• Escolha a variável de fechamento
  • Tome empréstimos a curto prazo (Empréstimos PC)
  • Tome empréstimos a longo prazo (PnC)
  • Emita ações (Capital Social e Reservas)
  • Diminua a taxa de distribuição de dividendos, o que aumenta a retenção de lucros

3.2 Crescimento e aportes financeiros

• A baixas taxas de crescimento o financiamento interno (os lucros retidos como “Reservas de Lucros”) pode até exceder a necessidade de investimento em ativos
• Entretanto, à medida que a taxa de crescimento aumenta, o financiamento interno não será suficiente e a empresa terá que buscar o mercado para obter novos financiamentos
• A relação entre o crescimento, o financiamento interno e a necessidade de financiamento fora da operação é uma ferramenta útil para o planejamento de longo prazo

3.3 A taxa de crescimento interna (TCI)

A taxa de crescimento interna nos diz a que taxa a empresa pode crescer seus ativos usando apenas os lucros retidos como “Reservas de Lucros” como fonte de financiamento.

\[TCI=\frac{ROA *b}{1 - ROA*b}\]

\(b\) - taxa de retenção de lucros

• Usando as informações da MAR DE ROSAS S/A e com \(b = 0.5\) e \(ROA=0.044\): \[TCI=0.0224949\]

O valor de TCI nos diz que a empresa MAR de ROSAS S/A pode crescer 2,25% ao ano, apenas usando os lucros retidos como fonte de financiamento.

3.4 Ilustração Taxa de crescimento interna

Extraído de Ross et al. (2022), página 108

3.5 A taxa de crescimento sustentável (TCS)

A taxa de crescimento sustentável nos diz a que taxa a empresa pode crescer usando o financiamento de reservas de lucros e novas dívidas, para manter constante a relação entre dívida e capital próprio.

\[TCS=\frac{ROE *b}{1 - ROE*b}\] \(b\) - taxa de retenção de lucros

• Usando as informações da Empório dos Brinquedos S/A e com \(b = 0.5\) e \(ROE = 0.0733333\):

\[TCS= 0.0380623\]

O valor de TCS nos diz que a empresa MAR de ROSAS S/A pode crescer 3,81% ao ano, sempre usando o financiamento de reservas de lucros e novas dívidas, e mantendo constante a relação entre dívida e capital próprio.

3.6 Determinantes do crescimento (ROE e Dupont)

\[TCS=\frac{ROE*b}{1-ROE*b}\]

\[ROE=ML*GAT*MPL\]

• Margem de lucros (ML) - eficiência da operação
• Giro do ativo total (GAT) - eficiência no uso dos ativos
• Alavancagem financeira (MPL) - escolha do índice ótimo de endividamento
• Política de dividendos - Escolha do quanto pagar aos acionistas versus quanto reinvestir na empresa