O que é um mercado financeiro?

O mercado financeiro é onde poupadores encontram tomadores para uma troca de fluxo de caixa no tempo

• Mercado relativo a compra e venda de valores mobiliários (contratos financeiros de troca de fluxos de caixa)

• Funções:

  • Viabilizar a transferência de recursos produtivos (poupador -> deficitário)
  • Possibilitar a transferência de riscos via o desenho de contratos financeiros (mercado de derivativos)

• Existência de um forte mercado financeiro é requisito para o desenvolvimento econômico de um país

As Origens Antigas

As primeiras formas de crédito e dívida surgiram na Mesopotâmia por volta de 3.000 a.C.

• Contratos de empréstimos de grãos e prata eram registrados em tábuas de argila.
• O Código de Hamurabi (c. 1754 a.C.) já estabelecia leis para regular taxas de juros e pagamentos.
• Na Grécia e em Roma, os primeiros “banqueiros” (cambistas) realizavam empréstimos e trocas de moedas.

A Semente do Capitalismo Moderno

Durante a Idade Média e o Renascimento, a Itália se tornou o berço do sistema bancário moderno.

• Os primeiros bancos foram fundados em cidades como Veneza e Gênova para financiar o comércio marítimo.
• A letra de câmbio foi criada, permitindo que comerciantes realizassem pagamentos em longas distâncias sem transportar moedas fisicamente.
• Famílias poderosas, como os Medici em Florença, criaram redes bancárias por toda a Europa.

O Nascimento das Bolsas de Valores

O conceito de empresa de capital aberto e bolsa de valores nasceu no século XVII.

• A Companhia Holandesa das Índias Orientais (VOC), fundada em 1602, foi a primeira empresa a emitir ações para o público geral, permitindo que qualquer pessoa se tornasse sócia.
• Para negociar essas ações, a Bolsa de Valores de Amsterdã foi criada no mesmo ano, tornando-se a primeira bolsa de valores moderna do mundo.
• Este modelo foi posteriormente replicado em outras grandes cidades, como Londres e Nova York.

Dividend Day at the Bank of England – George Elgar Hicks (1850)

Mercado financeiro hoje

• Acesso barato, eficiente e democrático ao mercado financeiro
• Contratos digitalizados e padronizados
• Relativa facilidade tributária para investidores
• Futuro: entrada de contratos inteligentes (DREX)

Benefícios de um mercado financeiro desenvolvido

• Maior oferta (e facilidade de acesso) de capital produtivo para o financiamento de empresas
• Custo do capital mais baixo (maior oferta de dinheiro)
• Mais projetos arriscados (e com VPL positivo) são aceitos e executados (inovação)
• Aumento da estabilidade econômica através do desenho de contratos financeiros de transferência de riscos (contratos derivativos)
• Aumento da governança corporativa e da transparência da gestão das empresas

Fluxos de caixa entre mercado e a empresa

Extraído de Ross et al. (2022), página 19

Algumas peculiaridades

• Mercados financeiros possuem alta interligação
  • Ex. Ibovespa (mercado de ações) e câmbio (mercado de moedas)
    • Quando o Ibovespa sobe, o dólar cai (e vice versa)
  • Ex. Ibovespa (mercado de ações) e mercado de renda fixa (taxa de juros)
    • Quando a taxa de juros sobe, o mercado de ações desce (e vice versa)
• Confiança no sistema financeiro (lisura) é imprescindível, criando uma necessidade de fortes instituições normativas

Benefícios para a Empresa

• Pontos positivos:
  • Acesso mais fácil a capital, seja na emissão de dívida ou de novas ações
  • Maior governança e transparência perante a sociedade
• Pontos negativos:
  • Custo de abertura e manutenção da empresa na bolsa
  • Escrutínio público de suas ações e contas

Como o Mercado Financeiro impacta a sua vida?

• Renda ativa e passiva

• Provavelmente, a sua maior compra, um imóvel, será financiada e o juros pago durante 30+ anos definido pela taxa de juros corrente

• Funcionamento da estrutura pública

  • Governo financia as suas atividades via emissão de dívida pública negociada em mercado secundário

• Tecnologia e conforto pessoal (produtos novos)

Qual o lado ruim do mercado financeiro?

O sistema financeiro não é blindado a erros humanos e o comportamento inescrupuloso dos participantes pode criar crises financeiras

• Alguns exemplos:
  • Crise imobiliária norte-americana de 2009 - ativos tóxicos sobre financiamentos imobiliários.
  • Escândalo da Enron e Worldcom (Lei Sarbanes-Oxley/2002)
  • FTX 2022 (criptoativos)

Introdução

O sistema financeiro nacional é o sistema que permite o encontro entre poupadores e tomadores

• Divididos em duas partes, de acordo com sua função:
  • Subsistema Normativo
    • Define e aplica as regras do sistema de intermediação
  • Subsistema de Intermediação
    • É onde o processo de compra e venda de fluxos de caixa ocorre

SFN - Sistema Financeiro Nacional

Ilustração do site do BCB

CMN – Conselho Monetário Nacional (1)

• Órgão governamental de caráter totalmente normativo (não executa nada)

  • Ex. meta de inflação perseguida pelo Banco Central

• Objetivo: Formular a política da moeda e do crédito, objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento econômico e social do País

• Integrantes:

CMN – Conselho Monetário Nacional (2)

• Principais Atribuições:
  • Fixar diretrizes e normas de políticas cambiais
  • Regulamentar, quando necessário, a taxa de juros ou qualquer outra forma de remuneração praticada pelas instituições
  • Regulamentar a constituição e funcionamento das instituições financeiras, bem como zelar por sua liquidez
• Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos, surtos inflacionários, etc

Bacen - Banco Central do Brasil (1)

É o “banco dos bancos”, dando solidez e liquidez ao sistema financeiro

• Principal órgão executivo das políticas traçadas pelo CMN

Suas atuações no sistema financeiro nacional:

• Fiscalizador
• Disciplinador
• Gestor (regime especial de intervenção, liquidação ou Regime de Administração Especial Temporário)

Bacen - Banco Central do Brasil (2)

• Atribuições:
  • Fiscalizar e autorizar as instituições financeiras e quando necessário aplicar as devidas penalidades
  • Realizar e controlar as operações de redesconto e as de empréstimos dentro do âmbito das instituições financeiras bancárias
  • Executar a distribuição de dinheiro e controlar a liquidez do mercado
  • Efetuar o controle do crédito, de capitais estrangeiros e receber os depósitos compulsórios dos bancos
  • Efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais

CVM – Comissão de Valores Mobiliários

Órgão normativo e de execução sobre o mercado de valores mobiliários (mercado de ações e debêntures)

Principais funções:

• Incentivar a canalização da poupança para o mercado de ações
• Estimular o funcionamento eficiente das bolsas de valores
• Assegurar a lisura (franqueza, sinceridade) nas operações de compra e venda
• Dar proteção aos investidores de mercado

Outros Especiais

• BB - Banco do Brasil
  • Banco comercial com controle acionário do governo
  • Agente financeiro das políticas do governo federal
• BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
  • Principal instrumento de médio e longo prazos da política de financiamento do governo federal
  • Possui participações em empresas privadas (BNDESPar)
  • Objetivo principal: fomentar o desenvolvimento do país por meio de linhas de crédito subsidiadas de longo prazo

Participantes do mercado financeiro

• Investidores (Clientes)
  • Individuais (pessoas físicas e clubes)
  • Institucionais
  • Estrangeiros
  • Corretoras (Intermediários)
• Formadores de mercado (Agentes especiais)
  • Agentes contratados para aumentar a liquidez de instrumentos financeiros através de operações de compra e venda

Relatório sobre pessoa física

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